中国金融市场风险分析
学习啦在线学习网 中国金融市场起步较晚,发育不成熟,在很大程度上是人工培育的产物,政府推进的结果。为此学习啦小编为大家整理了中国金融市场风险分析，欢迎参阅。
中国金融市场风险分析篇一
学习啦在线学习网 (一)同业拆借市场的风险表现
目前,中国同业拆借市场的风险集中表现在拆借资金的信用风险、操作风险及市场管理风险等方面。
1.中国同业拆借目前仍以信用拆借为主,拆入资金以市场参与者的资信作保证,缺乏抵押和担保,加之7天之内的临时性资金拆借比例相对较低,存在着拆入者因到期不能按时偿还而引起的支付危机。这种支付危机如果得不到有效地控制,不能在金融机构内部得到消化,而是任其在拆借市场上蔓延,便会引起整个拆借市场的连锁反应,并在金融业特有的传导效应下,使风险连续放大地扩散到整个金融体系中去,导致资金的连环债务和多边债务,信用风险也就在所难免。这种因缺乏抵押和担保而引起的支付危机在经济萧条,投资不旺,银行存在大量超额储备的情况下不会激化,而在投资需求扩张,信贷规模扩大的情况下,就不可避免地导致信用风险。
学习啦在线学习网 2.拆借资金来源应仅限于满足自身流动性需求后的短期多余资金,不应占用联行资金和中央银行贷款。然而,在资金供给有利可图时,资金拆出者通常会违背有关规定,在自身利益动机的驱动下,不顾高风险违规拆借、帐外拆借、超比例拆借,从而增加了拆借市场的操作风险。
3.拆借资金的用途应限于短期及临时性支付的头寸不足,但拆借者在证券市场投机获利的诱惑下,使一部分资金通过拆借市场进入股市,这不仅导致了拆借市场的管理风险,而且也严重冲击了资本市场。虽然5证券法6己明确禁止银行资金进入股市,但要警惕这种风险的变相表现。
学习啦在线学习网 (二)票据市场的风险表现
学习啦在线学习网 票据市场风险主要表现为道德风险、贴现风险、到期承兑风险等。
学习啦在线学习网 1.道德风险的主要表现是,票据开立无真实商品交易做基础,以虚假商业信用套取银行信用。这是中国票据市场风险的主要表现。由于企业和个人普遍存在信用观念淡薄,资产流动性差的问题,从而使商业承兑票据风险大,信誉低;而银行承兑汇票是以银行信用支持的商业信用,对受票人来讲风险小、易于办理贴现,这就使一些企业和个人开立虚假商业票据以套取银行信用,甚至一些不法分子恶意伪造银行承兑汇票,/办理0贴现和抵押贷款,进行金融诈骗活动,加大了票据市场风险的危害性。虚开商业票据在微观上加大了各商业银行信贷风险,在宏观上则加大了中央银行有效控制货币量的难度。
2.票据市场的贴现风险和到期承付风险主要表现为票据到期承付率不高,承付风险大。即使票据是真实的,票据到期时付款人也可能因流动性不足而难以按期承付,产生承付风险。在票据的流通转让中,由于被背书人对前手享有无限的追索权,因此只要其中某一个环节出现问题,发生信用中断,便造成整个债务链条中断,影响其他商品生产者的正常经营活动。在银行承兑汇票中,一旦承兑申请人到期无力还款,则由银行垫付款项,企业贷款拖欠演变为银行逾期贷款,风险也随之转嫁给银行,增加了银行信贷风险。
(三)债券市场的风险表现国债市场
近几年来,国债市场化取得了很大的进展,成为中国证券市场发展的先导和主体,但由于国债市场发展中仍存在一些不完善的地方,所以存在导致各种风险的隐患。
中国金融市场风险分析篇二
企业债券市场发展相对滞后,目前存在的主要风险表现为发行风险、流动性风险和兑付风险。
学习啦在线学习网 (1)国有企业传统的经营机制弱化了企业债券的硬约束功能,企业债券易发生到期兑付风险。目前企业发行债券的主要目的是为了融资,而缺乏风险意识,发债主体常常因经营管理不善或项目投资周期长,到期不足以偿债。一旦出现兑付风险,投资者必然找承销商,承销商可能被迫垫付资金还债或迫使银行贷款还债,风险和责任实际上转嫁到政府和承销商身上,企业并不承担最终风险,社会信誉不高。
(2)企业债券风险和收益不对称,存在发行风险和流动性风险。从风险与收益的匹配来看,企业债券的投资收益不及国债,企业债券在扣除利息收入所得税后,实际利率通常小于国债收入,这显然有悖于风险与收益匹配关系的基本原理,不利于吸引投资者。另外,由于企业债券市场不发达,交易量相对较少,投资者急需资金时可能不易及时以合理价格变现,从而存在一定的流动性风险。
学习啦在线学习网 股票市场风险的主要表现
中国股票市场风险集中表现为过度投机,其具体表现为:1.高市盈率。市盈率即股票市价与其净利润的比值,这是实际市盈率。如果实际市盈率大大高于市盈率的理论值,则说明存在过度投机。市盈率理论值=1/一年期存款利率,按1998年12月降息后的利率计算,市盈利理论值=1/3.78%=26.460而同期的实际市盈率,沪市平均为33.32,深市为31.42,说明中国的市盈率较高。
业产权制度不完善的主要表现是企业产权虚置,流动性差,投资者难以实现其控制公司股份,获取长期投资收益的目的。
首先,从上市公司的股权结构和股权的流动性来看,在国家股、法人股和社会公众股之中,只有社会公众股可以上市流通,而国家股和法人股均不能流通;在可流通的A股、B股、H股和N股中,B股股东一般以票面价值的2~3倍的价格认购,而A股股东却以高出票面价值4~6倍乃至更高的价格认购。股票作为虚拟资本、出资凭证,同股同权是对股份公司最基本也是最必要的要求。不同类型的股票应享有不同的权利,而相同。
中国金融市场风险分析篇三
金融市场的良性发展离不开制度基础,中国金融市场风险的根源在于缺乏制度基础。
学习啦在线学习网 1.金融市场微观基础薄弱
一个健康有序运行的金融市场必须以存在大量业绩较好的上市公司为基础,而中国的上市公司却离这一目标有很大的差距。首先,中国上市公司规模普遍偏小,其中可流通股在8000万股以上的不到上市公司总数的20%。这一方面说明中国还没有真正通过市场手段,通过产权流动把社会资源优化给大中型企业集团,另一方面也暴露了因流通盘较小,/庄家0众多,使市场易被操纵的弊端。这种小规模上市公司发行的企业债券和商业票据的信用等级一般也比较低,从而给货币市场和企业债券市场增加了风险。其次,上市公司经营业绩不佳。中国证券市场的建立,很大程度是为了满足企业融资和服务企业转制的需要,上市公司只注重资金上的优势,而忽视经营管理,出现了上市前年年赢利,上市后逐年亏损的怪现象。据统计,1997年中期,沪、深两市亏损企业多达36家,其中有8家已连续两年亏损。上市公司经营状况不佳带来的恶果是:一是投资者难以通过长期投资从上市公司获取高于其机会成本的投资收益,使之纷纷加入短期投机者的行列。二是上市公司信用等级低下,难以通过直接融资获取资金,只能通过政府干预从银行取得贷款,使风险扩散。
学习啦在线学习网 的股票则必须享有相同的权利,同股不同权的现象极大地损害了投资者的积极性,也极容易使股票价格背离其真实水平,形成泡沫经济。
学习啦在线学习网 其次,股权主体缺位导致内部人控制的现象。国有股由于国有资产权的多层次委托代理关系,使国有企业产权主体缺位,无人真正对国有企业资产保值增值负责,缺乏有效的产权约束和激励机制。这种股权主体缺位往往使企业脱离实质所有者控制,追求内部控制利益的最大化,形成内部人控制的现象。内部人控制现象,一是极大地损害了包括国有股在内的广大投资者的利益,迫使投资者不得不去追求短期利益,从而增加市场的投机性;二是使企业在不承担相应义务的条件下,倾向于高负债经营,从中获取杠杆比率带来的收益,给票据市场和企业债券市场带来风险。
3.金融市场管理体制不完善
从现行的管理内容和管理方式上来看,国家比较重视对于合法性管理,强调促进金融市场的迅速发展,过多地采用了行政干预的方式,使金融市场带有浓厚的人为推动的痕迹,也极易受到政策因素的影响,使市场随着政策的变动而发生较大的波动。在金融市场法规建设方面也存在着较多的问题:一是现有的法规明显落后于金融市场的发展;二是法规和规章制度带有较强的部门倾向,主要偏重于股票市场,对于同业拆借市场、银
二、金融市场风险成因分析
学习啦在线学习网 对于任何一个金融市场而言,风险都是不可避免的,这主要是由于预期的不确定性,信息不完全而导致的市场弱有效性以及经济周期、财政货币政策的影响。中国正处于经济体制的转轨时期,其金融市场风险除了受这些一般性因素的影响外,最根本的原因则是转轨时期制度上的缺陷,直接原因是市场的不完善性,外部因素则是引起中国金融市场风险的诱因。这里分别加以分析。
挥资金所有者对企业资本的监督作用,使企业拥有资产权利却不承担相应的义务,导致企业经营者不顾投资人的利益而冒险经营,使股权人与债权人都面临较大的风险。
其次,相对资本市场而言,货币市场发展滞后。在金融市场结构中,货币市场占据相当重要的地位,因为货币市场金融工具有很强的流动性,它可以为投资者进行多样化投资并保证资产的流动性提供方便。中国货币市场发展中,除同业拆借市场外,其他市场发展仍很缓慢,使许多短期资金找不到安全有效的投资方式,从而形成中国独特的金融资产结构,即储蓄在居民资产中占据主导地位,股票和债券处于相对次要的地位,货币市场金融工具则只占很小的比例。这种不合理的金融资产结构造成短期资金流入资本市场,资本市场投机严重,风险增大。同时,金融机构缺乏流动性强的短期金融资产,也给金融体系的稳定带来威胁。
学习啦在线学习网 相对于二级市场而言,一级市场发展滞后。中国近年来的改革重点主要在于二级市场,忽视了一级市场的发展和完善,导致一级市场发展滞后。没有一个发达的一级市场作基础,无论二级市场交易如何活跃,也难以充分发挥金融市场的融资功能,因为二级市场的交易量只代表现存有价证券的所有权在不同投资人之间的转移,并不代表社会资本量的增加。国家对证券上市实行额度管理,切块下拨,这种行政管理的方式人为地割断了发行市场与交易市场有机联系,使证券流通总量难以根据市场情况及时调整,阻碍了市场调节功能的实现,导致价格波动较大,风险增加。
,相对于股票市场而言,企业债券市场发展滞后。近年来中国证券市场虽然取得了较大的发展,但主要体现在股票市场上,企业债券市场在国家严格控制之下发展迟缓。这种畸形的结构使企业在需要短期流动资金时不得不负担很高的银行利息成本,而目前多数企业盈利能力有限,高成本的银行负债无疑增加了企业的经营风险。
.投资主体不完善
作为资金供应者,投资者的理性行为对于金
行承兑汇票市场、债券市场的管理法规不足;三是相关法规不健全,己出台的法规之间存在脱节和抵触的现象,导致某些领域没有受到应有的规范和约束。
学习啦在线学习网 .金融监管体系不健全
一个完善而有效的监管体系一般包括三个层次,即宏观、中观、微观三种监管机制。只有这三方面的监管相互协调、相互补充,才能促使金融市场上的各经营主体严格依法办事,及早发现和处理风险。目前,中国宏观层次的监管职能主要由中央银行和证监会行使,主要以合规性监管为内容,对审慎性监管重视不够,加之现有的监管手段较为落后,处罚手段单一,监管缺乏超前性和预防性。中观层次的监管是指行业性自律,它能有效地弥补中央银行监管力量的不足,依靠同业熟悉金融业务的优势,把一些可能出现的风险消灭在萌芽状态,然而中国这一层次的监管是缺位的。微观层次的监管是指企业的内控制度,现在许多金融机构尚未认识到加强内部监管对控制风险的重要性,放松了内部监管。