美国创业板市场资讯

美国创业板市场资讯

学习啦在线学习网 　　创业者，眼睛要看得清目标，脑海要想得到策略，鼻子要嗅得出危险，嘴巴要说得清方案，耳朵要听得进意见，双手要抓得住机遇，脚下要展。以下是学习啦小编为大家整理的美国创业板市场资讯相关内容，希望对读者有所帮助。

　　美国创业板市场资讯：美国创业板曾达100倍估值,A股创业板为何不可?

学习啦在线学习网 　　最近大家常常讨论的是A股创业板的估值问题。今年以来创业板已经翻番,其估值最受大家诟病,100倍的市盈率(PE)让人头晕目眩。但是同时也有很多评论指出,中国A股的估值整体比海外成熟市场低。创业板现在的估值为100倍市盈率,2000年纳斯达克指数冲到5000点的时候的估值也是100倍市盈率,所以现在创业板并不贵。事实是这样吗?

　　A股的整体估值不见得比海外成熟市场低,大盘蓝筹股也是一样。A股估值低的最主要原因就是中字头的央企,尤其是银行股市盈率极低,只有7倍左右。其实银行的估值完全不能用市盈率来衡量,因为银行的利润中最大一项准备金拨备完全是由主观决定的,而坏账的认定也有很大的主观成分。所以,银行的利润无法按照其它行业的利润来理解。银行的估值通常用市净率(PB)来衡量。中国大型商业银行的市净率在1.1-1.5之间,略高于欧美大型商业银行的PE为1左右的平均水平(美国银行、花旗银行的市净率只有0.8倍左右)。

　　我们回到创业板。很多人拿中国的创业板和美国的纳斯达克比较。纳斯达克指数现在的市盈率(PE)只有20倍多一点。全球最大市值的股票苹果去掉现金以后的市盈率不到10倍。确实,纳斯达克指数在2000年泡沫最高点的时候市盈率确实达到100倍。纳斯达克泡沫形成的时候,正是互联网这个新兴事物刚刚进入人们视野,一切和互联网相关的股票立即成为投资人的宠儿。无论是门户网站、搜索引擎、网上购物、还是光纤设备、统统都鸡犬冲天。但是现在主导A股创业板的,和互联网相关的股票很少。

　　另外,A股创业板业绩增长也无法和纳斯达克指数同日而语。2014年创业板446家公司上市利润总和仅仅同比增长16.67%。2015年一季度创业板公司的利润同比增长更加下降至10%。这样的利润增速远远低于当年纳斯达克泡沫时的水平,甚至还远低于纳斯达克指数现在的利润增速。

　　无论从基本面来解释,还是和纳斯达克的历史比较,A股创业板现在的估值都过高。唯一可以解释创业板现在估值的只有A股市场本身自有的特色。

　　中国的资本市场是相对封闭的。虽然有QDII和沪港通等海外投资渠道,但是这些渠道的限制还是非常明显,那就是资本投资海外之后必须原路回到内地。因此投资人的投资绝大部分还是在内地。内地过高的流动性是股市估值虚高的一个重要原因。

　　很多机构投资人在过去一年中不断重复指出A股创业板的估值过高,没有业绩支撑,面临跳水危机,但是这一天一直没有到来。反而创业板的估值不断上冲到新的高度。“炒创业板不能看基本面”已然成为业界的共识。这样的共识似曾相识。在2000年前几年的纳斯达克互联网泡沫中,无数人也认为炒互联网股票也不能看基本面。很多美国老牌基金公司在当时的表现非常差,而无数“民间股神”也因而诞生。但是重力终归是存在的,纳斯达克指数市盈率在2000年达到100倍之后,终于无法支撑自己的股价。在这之后的两年半里,互联网泡沫破裂。纳斯达克指数从5100点一路下跌达1100点。

　　就好像人性不会改变一样,历史从来都在重复。但是,历史从来都不会以同一种方式重复自己。这次创业板会走出何种轨迹,没有人是上帝,没有人能够预测,我们能做的只有见证。

　　美国创业板市场资讯：纳斯达克绝对不是创业板

学习啦在线学习网 　　各位领导、各位嘉宾，晚上好!我想先说一句话，纳斯达克是全球电子化交易的首创者，也是竞争性的多做市商机制、市场机制的发明者，这些都在纳斯达克得到了发扬光大。一个是电子化的交易，自动报价和竞争性的，而做市商的机制，目前看来也成为全世界各个市场发展的趋势或者模板。

　　关于场外市场的发展，我主要讲三个方面。第一个方面，简要介绍一下美国总体市场的格局;第二，讲一下纳斯达克的情况;第三，稍微讲一下美国做市商的制度。首先说到美国资本市场，我经常在国内听到多层次资本市场的建设，这可能与美国多层次资本建设的概念不完全一样，或者说，OTC这个概念现在已经发展得不一样了。在美国，所有的市场都是OTC，没有交易大厅的市场都是OTC市场。可能国内外观念不大一样，我相信国内主板市场也是OTC市场，也是没有交易大厅的，可能国内OTC市场是指更低层次的市场。在美国这个层次的市场主要有这几个方面，一个就是主板市场，纳斯达克是全美国最主要的主板市场，它事具有全球上市条件最高的上市门槛的市场，所以纳斯达克是最主要的主板市场。以前美国有很多区域性的市场，包括美国最早的费城交易所、波士顿交易所等很多地域性的交易所，但是纳斯达克已经把所有地区性的交易所全部收到旗下，就是一个很大的整合。以前比较分散，现在比较集中。像刚才张总讲的，中国可能还在走这条路，但是美国的经验是已经逐渐整合，因为不整合竞争，持续不下去，也是一种浪费。所以说，纳斯达克是全国性的主板市场，我们还有另外一家主板市场。除了主板市场以外，下一个市场叫做OTCBB市场，这个市场比主板市场还要低一级。粉单市场比OTCBB市场还要低一级。现在又形成了交易平台转化的交易市场，但是还是没有成功，大家都在拭目以待。美国股权市场大概就是这样的分布。

　　第二方面，是纳斯达克的情况。我刚才提到了，纳斯达克是全美最主要的主板市场，绝对不是大家所认为的创业板。这也是非常重要的概念。在美国，创业板和主板是一个法律范畴的概念，主办有三个条件，一个是受国家最高监管层直接监管。第二，主板市场运营商的法律结构，也就是说，承担对投资人和对发行公司保护的法律责任，纳斯达克承担的是这样的法律结构。第三，全美国2万多家的机构投资人，无论大大小小，政策上可以允许进入，这就是主板市场，纳斯达克的市场，全美国所有机构投资人完全可以进入。纳斯达克主板市场绝对不是创业板。为什么大家有这个概念，认为它是创业板?可能是因为它是全世界最顶级、最出名创业家的家园，但是它不是创业板，它是主板。刚才谢主任讲多层次的市场，我想分两个方面来讲，可以通过纳斯达克来体现。我相信纳斯达克市场，全世界很多市场都在模仿，它这个主板市场也是世界上率先的市场，主板市场自己分三个层次，最高的层次叫纳斯达克全球精英版市场，纳斯达克全球精英版市场是全球上市条件最高的市场，全球公司在美国上市市值最高的公司是苹果，市值6000亿美元，它在纳斯达克上市，中国去美国上市市值最高的是百度，也在纳斯达克全球精英板上市。所以在主板上有不同的层次满足大中小上市公司的要求。同时不同层次、不同行业的公司上市条件的设置完全不一样，卖服装的公司盈利和销售额一定很大，但是如果我要做一个生物制药公司或者IT公司，高科技公司肯定没有盈利，也没有那么大的重资产，甚至没有销售，这些公司也要上市融资，不同层次就要有不同的上市条件。纳斯达克有四套上市条件，大公司有四套上市条件，小公司也有四套上市条件。以此满足不同的上市公司的上市条件，比如说，重资产的企业肯定要看盈利、资产情况，如果是一个高科技的企业，可能就只看你的估值，或者现金流，或者现金流加估值。

学习啦在线学习网 　　再一个，上市条件在设计上是多层次的，上市条件又是多套的，这也是一种多层次的设计，但是我都是在主板上。这是纳斯达克的基本情况。再谈到做市商制度，纳斯达克首创竞争性的多做市商的机制，因为有了这个机制，纳斯达克在全球单一市场中交易量最大。但是多做市商的机制监管成本非常高，因为做市商要监管不好就很容易乱。所以在这方面监管的责任是非常大的，而且监管主要责任在交易所里边。纳斯达克也受美国证监会直接监管，同时又是一个自己监管自己的市场运营商。纳斯达克目前有500多家注册的做市商，做市商主要的作用主要是促进市场的流通性、活跃性、增加交易量。

　　这些做市商是这样的，比如说我想卖百度1000股，以150美元的价位卖，我作为一个买家想把1000股卖出去，在美国0.1秒就可以实现了，拿出来基本上就执行了。可是你想想，这样的速度中，难道真有这样的买家在等着你吗?不可能，这是做市商从中做市。有一个做市商用自己的资金储存了很多百度股票，所以当时你一卖出去的时候马上就执行。这个机制还在不断发展变化中，有兴趣的话可以做更多的借鉴。