金融交易所论文

　　所交易所是专门进行金融买卖的场所，一般实行会员制，即由会员共同出资联合组建，每个会员享有同等的权利与义务。以下是学习啦小编为大家整理的关于金融交易所的论文范文，一起来看看吧。

　　金融论文交易所篇一

　　“区域交易所+互联网金融”

学习啦在线学习网 　　摘要：近年来，市场上诞生了一种新型影子银行――“区域交易所+互联网金融”，这是一种金融创新，但其存在的潜在风险也不容忽视。本文借鉴已有的理论，对“区域交易所+互联网金融”这种新型影子银行做了全面剖析，并给出了促进其健康发展的相关对策建议。

　　关键词：影子银行;防范风险;监管

　　中图分类号：F830 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2015)024-000-01

　　一、中国的影子银行

学习啦在线学习网 　　学者以及监管层普遍认为中国的影子银行与西方存在很大差别，如巴曙松(2013)提出区别主要在于中国的影子银行总体上已被纳入正规的监管体系内，并不具备可能引发系统性风险的高杠杆和期限错配特征，同时其规模和风险也尚未对系统性风险产生巨大的影响。据统计，当前我国影子银行规模已高达6万亿美元，并且在最近几年迅速膨胀，其发展严重影响着国家货币政策的实施效果，并不断引起高管层重视。深化改革时期，鼓励金融创新的同时，也在不经意间助长了影子银行的发展，出现了以保险金投资和互联网金融为代表的新型影子银行。下面本文将借鉴已有的理论，对“区域交易所+互联网金融”这种新型影子银行进行全面剖析。

　　二、“区域交易所+互联网金融”新型影子银行模式介绍――以招财宝为例

学习啦在线学习网 　　今年，阿里蚂蚁金服旗下的招财宝平台已与重庆金融资产交易所、天津滨海柜台交易市场、广东金融高新区股权交易中心等17家区域性股权及金融资产交易平台合作推出“区域交易所+互联网金融”模式融资。

　　当前推出的这种模式实际就是把私募产品拆分成了门槛更低的“民间版”债券，私募产品一般最低认购金额为100万，人数不超过200万，并且参与私募债认购和转让的自然人投资者需拥有人民币50万元以上金融资产。在“区域交易所+互联网金融”这种新的模式下设计的产品最低认购金额1万元，以“多期式”拆分模式销售，比如广东金融高新区股权交易中心备案发行的私募债产品粤股交“格林债”每期产品规模为200万元、起购资金门槛为1万元。①这种新型影子银行的确是一种金融创新，也为中小微企业融资提供了更好的平台与途径，但是由于其不受监管、杠杆率高等风险的存在，我们仍然须谨慎对待。

　　三、“区域交易所+互联网金融”模式具有的价值

　　1.降低了融资成本

　　“区域交易所+互联网金融”模式下，资金供求双方可以通过网络平台自行完成信息甄别、匹配、定价和交易，无传统中介、无交易成本、无垄断利润。一方面，金融机构可以避免开设营业网点的资金投入和运营成本;另一方面，区域交易所内的优质中小企业可以在开放透明的平台上设计发布适合自己的金融产品，削弱了信息不对称程度，更加省时省力。

　　2.促进了金融创新

　　“互联网+”模式是今年以来的一种主要创新路径，在这种“区域交易所+互联网金融”的双重合作模式下，必将推动金融创新到达更高的层次，为企业注入更多的资金，加速经济发展。“区域交易所+互联网金融”模式用直接融资方式取代间接融资，有效降低了间接融资比重，分散了银行的风险，并在一定程度上实现了金融创新。

　　3.高效地配置了资源

　　“区域交易所+互联网金融”平台实行的是企业自行设计产品，由银行、保险等金融企业作为担保，直接面向投资者的透明化发行模式，为投资者提供大量的普惠金融产品，使投资者与中小微企业之间的信息更加对称，互相了解彼此的需求，降低了信息不对称所带来的低效率，不仅在一定程度的解决了企业融资难的问题，同时也解决了投资者分散投资的需求。

　　四、引导“区域交易所+互联网金融”新型影子银行健康发展的对策建议

学习啦在线学习网 　　1.健全法律法规，建立宏观审慎监管体系

　　影子银行在我国发展时间尚短，规模相对也是较小，并且已经有相当大的一部分已经纳入宏观审慎监管体系之内，对于这些新型影子银行的快速发展，我们可以参照前面的一些类似于信托等影子银行的监管方式，将其逐步纳入监管体系之内，并且出台相应的法律法规，做到有法可依。切不可听之任之，也不可拦腰折断，否定其积极效果，通过逐步的监管使其成为当前金融改革的一大突破，真正解决中小微企业的融资难问题。

学习啦在线学习网 　　2.完善货币政策工具，创新监测指标

学习啦在线学习网 　　要重新审视货币政策中介指标，影子银行系统的信用创造功能模糊了 的统计口径，增加了货币政策制定及实施难度，虽然降息降准的效果没有完全体现出来，但是种方式是完全交给市场的措施，让市场作为货币政策主体，使资源的配置更加有效率，而并不是采取直接发行货币的干预手段，要想更好地发挥货币政策效果就必须创新检测指标，必须把影子银行所发货基础货币的作用部分统计在内，全方位的考虑社会货币总规模，增加货币政策有效性。同时要对“区域交易所+互联网金融”影子银行系统性风险发生的概率和损失进行定性、定量的分析和预测，适当要求其降低杠杆率或者减少风险转移范围，规范“区域交易所+互联网金融”产品创新活动。

　　3.规范自身发展，防范信用风险

学习啦在线学习网 　　“区域交易所+互联网金融”模式作为一种新型影子银行，已经具有了影子银行的特征，但是也有自己的特征，作为一种融资平台不仅起到信息提供者的作用，更应该发挥其监督作用，更多的与信用评级机构以及保险机构合作，为平台的各类产品提供事前检测与事后补偿的预防风险措施。一般区域交易所的企业都是创新型的中小微企业，虽然具有较好的发展前景，但是也存在较高的潜在风险，因此作为区域交易所也必须为股权规范交易进行监督，防止出现违规违法交易行为。

　　注释：

学习啦在线学习网 　　①数据来源广东高新区股权交易中心官网(http：//www.gdotc.cn/)。

　　参考文献：

　　[1]阎庆民，李建华.中国影子银行监管研究[M].中国人民大学出版社，2014-4-1.

学习啦在线学习网 　　[2]巴曙松.加强对影子银行系统的监管[J].中国金融，2009(14)： P24-25.

学习啦在线学习网 　　[3]杨小平.我国影子银行体系及影响[J].中国金融，2012(16)：P71-72.

学习啦在线学习网 　　[4]袁增霆.中外影子银行体系的本质与监管[J].中国金融，2011(1)： P81-82.

　　作者简介：许永明(1991-)，男，硕士研究生学历，目前在读于中共山东省委党校，研究方向：经济体制改革。

　　金融论文交易所篇二

学习啦在线学习网 　　论金融期货交易所及其独占权制度

学习啦在线学习网 　　摘 要：金融期货交易与商品期货交易在法律规制上是一脉相承的，期货交易所是期货市场的核心和枢纽。各国法律明确规定，所有的期货交易必须在依法成立的交易所内进行，不允许场外对作交易。我国承认期货交易所对期货交易的独占权，并先后颁布了若干行政法规和部门规章予以规范和控制。但由于实践中对这一原则坚持不够，对这一制度实施不力，曾经导致金融期货交易重大违规事件发生，教训深刻。

　　关键词：金融期货交易所;法律性质;独占权;比较研究

学习啦在线学习网 　　中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：1006-3544(2007)01-0045-03

　　金融期货交易是在商品期货交易兴起与盛行达100余年之后开始产生的，实际上肇始于在美国芝加哥商业交易所(CME)1972年推出的外汇期货。①[注：1972年5月16日，美国芝加哥商业交易所(Chicago Mercan-tile Exchange， CME)开设了国际货币市场(International Monetary Market， IMM)作为其属下的一个分支，专门从事金融期货交易，首次推出了英镑､加拿大元､德国马克､日元､瑞士法郎､意大利里拉､墨西哥比索等七种外汇期货(foreign currency futures)，这是世界上最早的金融期货交易。外汇期货交易自20世纪80年代起在全世界范围内迅速展开。参见张学森：《国际金融期货市场的法律问题》，载徐冬根主编《国际金融法律与实务研究》第287页。]当时，一整套调整和规制商品期货交易市场的法律体系在西方发达国家已经存在，并趋于完善。金融期货交易产生和兴起后，随即被纳入到期货市场的法律规制体系之中，并根据其特点对有关的法律制度和法律规范做出若干修订和补充，形成了各国对商品期货市场和金融期货市场进行统一监管和规范的法律体系。

　　可以认为，金融期货交易与商品期货交易在法律规制上是一脉相承的，期货交易所是期货市场的核心和枢纽。本文将探讨金融期货交易的法律含义､法律性质以及交易所对金融期货交易的独占权问题。

　　一､金融期货交易的法律含义

　　从国内外著述和立法来看，对金融期货交易含义的概括与对期货交易含义的概括是一脉相承的。但是时至今日，国内外理论和实务界在期货交易的定义问题上依然莫衷一是。我们认为，期货交易是指期货交易当事人依法在期货交易所以买卖标准化期货合约的形式买卖实物商品､金融商品和期货选择权的行为。由此出发，金融期货交易是指期货交易当事人依法在金融期货交易所通过买卖金融期货合约的形式买卖金融期货商品的行为。可以认为，期货交易当事人双方以期货交易所提供的标准化金融期货合同为基础达成协议时，该金融期货合同就转化为金融期货交易形式上的对象，即金融期货合约。在形式上买卖金融期货合约的行为，实质上是买卖该合约中载明的金融期货商品的行为。而所谓金融期货商品是指具体的金融工具，如钞票､股票､债券等或其价格指数。从金融期货交易的品种来看，目前主要有外汇期货､利率期货和股票价格指数期货。对于外汇期货，到期可以外汇进行实物交收;对于利率期货和股价指数期货，到期无法交收利率和指数，则以现金交收差价。

　　关于金融期货交易的法律含义，美国联邦商品期货交易委员会(CFTC)的概括和日本《金融期货交易法》的定义，尤其值得借鉴。美国CFTC编制的《派生市场､产品和金融中介的国际管理：共同分析框架和管理规定提要汇总表(1993)》，不仅把期货､期权交易规定为派生产品交易，还认为“派生物是规定以某些基础手段､投资､货币､产品､指数､权利或服务(基础权益)为基础的权利和义务的协议。派生物本身并不授予或转移基础权益;当基础权益到期或履行(这视派生物的种类而定)时，才产生基础权益､权利的转移”。“转移是作为一项单独交易的组成部分而发生的”②[注：International Regulation of Derivative Markets， Products and Financial Intermediaries Common Framework of Analysis and Cross Reg-ulatory Summary Chart，1994 edition， Compiled by CFTC (U.S.A)。]。这一概括对于现代期货交易，特别是金融期货中的指数期货，涵盖得更加深刻和简明。1988日本《金融期货交易法》第2条第4项规定：“本法所称金融期货交易，是指依循金融期货交易所规定之基准及方法，于金融期货市场中，为下述交易：a.当事人于将来一定时期内，约定接受通货等及其对价之买卖交易，而于转卖或买回该买卖标的之通货等时，得接受差额以为结算之交易。b.当事人约定，就作为金融指标之数值，预先约定之数值(下称约定数值)，与将来一定时期该金融指标实数值之差，而基此差额计算金钱接受之交易。c.当事人授与他人金融选择权，而他方支付对价之交易。”由该规定可以看出，金融期货交易虽在形式上是金融期货合约和金融期货选择权的买卖，实质上却是通货等及金融指标､金融选择权的交易。

学习啦在线学习网 　　观察我国现有的金融期货交易立法，对理解金融期货交易的含义，亦大有裨益。例如，我国《国债期货交易管理暂行办法》中规定：“本办法所称国债期货交易是指以国债为合约标的物的期货合约买卖。”①[注：该办法由中国证券监督管理委员会和中华人民共和国财政部于1995年2月23日发布，参见其中第三条之规定。]由此可以看出，国债期货交易是通过国债期货合约买卖的形式以实现买卖国债的最终目的。再如，正在起草中的我国期货交易法，其草案中关于期货交易的规定有：“本法所称期货交易，是指在期货交易所进行的期货合约的买卖。本法所称期货合约，是指按照期货交易所规定的标准条款和方法订立的下列合约：当事人双方约定在将来一定时间交收根据标的物约定价格与当时实际价格之差计算出来的款项的合约。”②[注：参见全国人大财经委员会期货交易法起草组：《中华人民共和国期货交易法(草案)》(第三稿)第二条之规定。]因此，金融期货交易是指在期货交易所进行的金融期货合约的买卖，而金融期货合约是指按照期货交易所规定的标准条款和方法订立的当事人双方约定在将来一定时间交收根据标的物约定价格与当时实际价格之差计算出来的款项的协议。不难理解，金融期货合约具有双重身份：其一是金融期货交易据以进行的当事人双方按照期货交易所规定的标准条款和方法所订立的合同形式;其二是金融期货交易的形式上的对象，而事先约定的标的物才是实质上的交易对象。笔者认为，我国未来的《期货交易法》，应对期货交易的法律含义作出明确的界定，以立法形式统一对期货交易的认识，促进我国金融期货交易的规范化发展。

　　二､金融衍生品交易所的法律性质

　　深层意义上的金融期货市场是指围绕金融期货合约交易而形成的一种特殊经济关系的总和，它由金融期货交易市场参与者在金融期货合约交易中形成的相互关系构成。在一般情况下，将金融期货市场等同于金融期货交易所，虽不全面，却也有一定道理。事实上，凡是经申请被指定为某一金融期货合约市场的交易所，均可称为金融期货交易所。从世界范围来看，目前各国家或地区除专门成立的金融期货交易所外，有的证券交易所和商品期货交易所亦开展某些金融期货交易，它们均属于一般所称的金融期货交易所。

　　关于金融期货交易所的法律性质，一般由法律直接规定，属于重要法律问题。这在实质上又表现为金融期货交易所的组织形式及是否营利的问题。

　　(一)法人地位

　　金融期货交易所作为专门进行标准化金融合约买卖的场所，在现代市场经济条件下，是一种具有高度系统性和严密性､高度组织化和规范化的､在“三公”原则指导下为市场交易提供服务的经济组织，各国法律普遍赋予金融期货交易所这一经济组织以独立法人地位，我国亦不例外。关于这一点，无论是原来1999年8月1日颁布的，还是后来2002年5月修订颁布的《期货交易所管理办法》都予以确认;即使在《期货交易管理暂行条例》中没有直接规定期货交易所的法人资格，但在其第9条第2款中规定“总经理为期货交易所的法定代表人”，也可间接反映出期货交易所具有法人地位，因为“法定代表人”与法人资格具有必然联系。因此，期货交易所的法人性并无可争议，金融期货交易所的法人地位也是无须讨论的问题。但是，在未来《期货交易法》或金融期货交易专门法规中，应对交易所的这一法律地位予以明确规定。

　　(二)组织形式

　　交易所在组织形式上有非营利性会员制和营利性公司制两种，而近年来公司制交易所成为国际上的发展趋势。我国正在筹建的金融期货交易所，应当顺应国际金融市场的发展趋势，学习与借鉴新加坡交易所(SGX)的先进经验③[注：新加坡交易所(SGX)成立于1999年12月1日，由新加坡国际金融交易所(SIMEX)和新加坡证券交易所(SES)合并而成。2000年11月，新加坡交易所改制为新加坡交易所有限公司，成为亚太地区首家通过公开募股和私募配售方式上市的交易所，注册资本为10亿新元。SGX衍生品种包括利率､股指､外汇和股票等金融期货品种及中东原油､咖啡等商品类期货，其中大多数为外国产品。为适应经济全球化与信息技术的发展，SGX通过合并重组与公司制改造使其活力无限，在全球竞争中占尽先机。参见胡俞越､李宏涛：《从SGX的成功看我国金融期货市场法发展》，载《期货日报》，2006年6月15日。]，建立一个高起点的有竞争力的公司制交易所。

　　会员制交易所是由全体会员共同出资组建，缴纳一定会员费作为注册资本的非营利性会员制法人机构。会员制作为一种传统的期货交易所组织形式，已经有150多年历史;截至目前，世界上大多数期货交易所仍然采取会员制。④[注：例如，日本《商品交易所法》第3条规定，商品交易所应为法人，会员组织，并不可经营以营利为目的的业务;美国《商品期货交易法》及CFTC管理规则对期货交易所的性质，虽未作规定，但从实际情况看，目前美国的期货交易所原来都是非营利性组织，但自1999年CME公司化改组以来，形成了公司化改制趋势。参见张学森：《国际金融期货市场若干法律问题初探》，华东政法学院硕士研究生学位论文，1997年5月版，第75页。]会员制期货交易所的特点是，会员缴纳会员资格费是取得会员资格的基本条件之一;交易所的建立和营运资本由会员以缴纳会员费的形式筹得;交易所收入有结余时，会员不享有取得回报的权利;而当交易所出现亏空时，会员必须以增加会费的形式承担;交易所会员投票权分配，实行一人一票制，与会员出资多少无关，因而会员相互之间享有同等的权利和义务。 公司制交易所是由投资人以入股形式组建并设置场所和设施，以股份有限公司或有限责任公司形式设立的经营交易市场的营利性企业法人。⑤[注：如香港期货交易所，根据其组织章程，它可以派发股息。虽然利润记录并不突出，但期货交易所一直以来是作为一家牟利公司运作。一般来讲，英联邦系统的期货交易所多采取公司制;而在美国，只有位于纽约的商品交易所和咖啡､糖､可可交易所以及费城交易所等少数几个是公司制交易所。参见张学森：《国际金融期货市场的法律问题》，载徐冬根主编《国际金融法律与实务研究》，上海财经大学出版社2000年6月版，第385页。]交易所不参与合约买卖交易，但按规定对参与交易者收取交易费用，投资者从中分享收益。交易所会员是持有交易所股份者，即交易所的股东，而交易会员只是交易商;交易所按会员出资多少分配投票权，实行一股一票制。公司制交易所的主要特点是，在交易中完全中立，其人员也不参与交易;重视营利性，所以注重扩大市场规模，提高经营效率，但忽视公益性，影响市场稳定;成本观念更强，有利于提高市场效率，加大市场投资建设;收取交易费用较多，交易商负担较重。

　　近几年来，世界上许多大型的证券交易所都由会员制改为公司制，公司化成了全球交易所发展的一个新方向。①[注：参见中国期货业协会：《期货市场教程》(第二版)，中国财政经济出版社，2003年2月版，第56页。]股票交易所的公司化浪潮，波及到了期货交易所和金融衍生品交易所，20世纪90年代后期以来交易所的公司化改制与上市频繁发生。②[注：如芝加哥商业交易所(CME)､纽约商业交易所(NYMEX)､伦敦国际石油交易所(IPE)等先后改制，香港期货交易所与香港联合交易所改制合并为香港交易及结算所有限公司，后于2000年6月在香港联合交易所上市，新加坡交易所(SGX)公司化改制后于2000年12月在自己的市场上市。]例如，芝加哥商业交易所(CME)是美国第一家进行公司制改造的金融衍生品交易所，2000年11月13日从一个非营利的会员制组织成为一个营利性的股份公司，开始将其会员及其权利进行分类管理，取得了长足发展。我们认为，我国金融期货交易所应该顺应国际趋势，借鉴SGX及CME公司制快速发展的成功经验，采取营利性公司制组织形式。③[注：③据悉，新交易所将由上海证券交易所､深圳证券交易所､上海期货交易所､大连商品交易所和郑州商品交易所5家机构平分股权。中国证监会一位不愿透露姓名的官员透露，“金融衍生品交易所的股权肯定是各占20%。”参见胡天舒：《金融衍生品交易所“五分天下”，上市交易品种待定》，载《南方周末》，2006年3月10日。]

　　三､对金融期货交易的独占权

　　现代金融期货市场是一个规范化､有组织的市场，具有高度系统性和严密性的特点。各国法律明确规定，所有的期货交易必须在依法成立的交易所内进行，不允许场外对作交易(bucketing)。例如，按照其1992年修订后的《商品期货交易法》的规定，在美国期货交易所，即期货契约市场(Futures Contracts Market)，其国内期货契约市场必须经商品期货交易委员会(CFTC)指定，而指定的方式则是以契约(即合约)为基础。换言之，每一个期货契约市场的指定系个别核准，所以一个期货交易所可能是好几个经核准的期货契约市场。[6]这就是期货交易所对期货交易的独占权，它有两层含义：一是期货交易必须在依法成立的期货交易所内进行，不得从事场外期货交易;二是某交易所对经监管机构核准并指定的某一特定期货合约产品的交易拥有独占权，其他任何交易所未经批准不得擅自从事该期货合约交易。由此可以认为，一个依法成立的交易所要成为某一期货合约的交易市场，需要其在设计该期货合约后向主管机关提出申请，经主管机关核准后予以指定。

学习啦在线学习网 　　我国承认期货交易所对期货交易的独占权，并先后颁布了若干行政法规和部门规章予以规范和控制。但由于实践中对这一原则坚持不够，对这一制度实施不力，曾经导致金融期货交易重大违规事件发生，教训深刻。我国《期货交易管理暂行条例》第4条规定：“期货交易必须在期货交易所内进行。禁止不通过期货交易所的场外期货交易。”《国债期货交易管理暂行办法》第6条规定，国债期货交易场所是指中国证监会会同财政部批准进行国债期货交易的交易场所;未经批准，任何交易场所不得开展国债期货交易。我国的国债期货交易曾于1993年10月25日经财政部同意在上海证券交易所正式推出，至1995年5月17日暂停。当时，上海证券交易所作为惟一经批准的合法的国债期货交易所，对国债期货交易具有独占权。国债期货既不能在未经批准的其他交易所进行，更不能在场外进行。而事实上，继上海证交所正式推出国债期货之后，深圳､武汉､广州､沈阳､海南等地的14家证券､期货交易场所自发地推出了国债期货交易，这不能不说是导致“3.27”重大违规事件④[注：④1995年的“327事件”，直接导致国债期货暂停，这使我国在金融衍生产品上的第一次试点以失败告终。“327”国债期货事件的主角，是1992年发行的三年期国库券，该券发行总量为240亿，1995年6月到期兑付，利率是9.5%的票面利息加保值贴补率，但财政部是否对之实行保值贴补，并不确定。1995年2月后，其价格一直在147.80元和148.30元之间徘徊，但随着对财政部是否实行保值贴补的猜测和分歧，“327”国债期货价格发生大幅变动。以万国证券公司为代表的空方主力认为1995年1月起通货膨胀已见顶回落，不会贴息，坚决做空，而其对手方中经开则依据物价翘尾､周边市场“327”品种价格普遍高于上海以及提前了解财政部决策动向等因素，坚决做多，不断推升价位。1995年2月23日，一直在“327”品种上联合做空的辽宁国发(集团)有限公司抢先得知“327”贴息消息，立即由做空改为做多，使得“327”品种在一分钟内上涨2元，十分钟内上涨3.77元。做空主力万国证券公司立即陷入困境，按照其当时的持仓量和价位，一旦期货合约到期，履行交割义务，其亏损高达60多亿元。为维护自己的利益，“327”合约空方主力在148.50价位封盘失败后，在交易结束前最后8分钟，空方主力大量透支交易，以700万手､价值1400亿元的巨量空单，将价格打压至147.50元收盘，使“327”合约暴跌3.8元，并使当日开仓的多头全线爆仓，造成了传媒所称的“中国的巴林事件”。“327”国债交易中的异常情况，震惊了证券市场。事发当日晚上，上交所召集有关各方紧急磋商，最终权衡利弊，确认空方主力恶意违规，宣布最后8分钟所有的“327”品种期货交易无效，各会员之间实行协议平仓。参见罗培新､卢文道：《反思327国债期货事件》，载《南方周末》，2006年3月30日。]的重要原因之一。

学习啦在线学习网 　　国债期货“327”事件给我们造成了极大的影响，使许多专家至今担心金融期货的风险监控问题，对我国当前筹建金融期货及金融衍生品交易所持保留态度。我们应该以史为鉴，汲取历史教训，极其重视金融期货交易所对金融期货交易的独占权，即监管机构核准或指定进行某种金融期货合约交易的场所，对该种金融期货交易拥有独占权。一方面，要完善立法，依法确立这一独占权制度，明确规定交易所独占权的概念及其内涵和外延､实施机构､责任主体等。另一方面，要强化法律法规的实施环节，确保独占权制度的严格执行，避免类似国债期货“327”事件的再次发生。

　　参考文献：

　　[1]姜洋.期货与金融衍生品系列丛书[M].上海：百家出版社，2003.

　　[2]张国炎.期货市场法律问题初探[M].世界图书出版公司，1994.

　　[3]李明良.期货运作管理的法律实务[M].北京：人民法院出版社，1996.

　　[4]张学森.国际金融期货市场若干法律问题初探[M].上海：华东政法学院出版社，1997.

　　[5]杨迈军.金融衍生品交易丛书[M].北京：中国物价出版社，2001.

　　[6]杨光华.美国期货管理法规概论[M].北京：中国商业出版社，1993.