关于期货的论文
关于期货的论文
学习啦在线学习网 期货是一种基于股票指数的金融衍生品,作为投资者对现货资产进行风险对冲的有效工具之一,它能够降低资本市场的系统性风险,在证券投资的资产组合和风险管理等方面扮演着重要角色。下文是学习啦小编为大家搜集整理的关于期货的论文的内容，欢迎大家阅读参考!
关于期货的论文篇1
浅谈国内对期货风险的预防及监督
学习啦在线学习网 在各种相关技术准备工作已基本就绪的前提下，我国筹备多年的股指期货在经过国务院批准后，于2010年4月8日正式启动。这一项目的启动对于中国资本市场的发展具有里程碑意义。
一、股指期货概述[1]
1、股指期货的定义
所谓股指期货，是指以股价指数位标的物的标准化期货合约，交易双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。
2、股指期货的作用
(1)价格发现。期货价格在一个规范有组织的市场通过集合竞价方式，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格，再通过交易所的现货交割制度，使得期货价格和现货价格收敛。因此，期货价格能够比较准确地反映真实的供求状态及其价格变动趋势。
学习啦在线学习网 (2)套期保值和管理风险。股指期货主要用途之一是对股票投资组合进行风险管理。投资者可以通过分散化投资组合较好地规避非系统性风险。
(3)提供卖空机制。股指期货是双向交易，可以先卖后买。
(4)提供投资和套利交易机会。套利机制可以保证股指期货价格处于一个合理的范围内，一旦偏离，套利者就会入市以获取无风险收益，从而将两者之间的价格拉回合理的范围内。
学习啦在线学习网 二、股指期货的特有风险及其特征
1、股指期货特有的风险[2]
学习啦在线学习网 (1)基差风险。基差的异常变动，反映了股指期货交易中价格信息的完全扭曲，这将产生巨大的交易性风险。
学习啦在线学习网 (2)标的物风险。股指期货的特定风险无法完全锁定是由于标的物设计的特殊性而产生的。从套期保值的技术角度来看，由于股指期货标的物的特殊性，长时间保持现货和期货合约数量上的一致性不具有现实操作性，仅具有理论上的意义，使完全意义上的期货与现货间的套期保值成为不可能，因而风险将一直存在。
学习啦在线学习网 (3)交割制度风险。股指期货采用现金交割的方式完成清算。相对于其他结合实物交割进行清算的金融衍生产品而言，股指期货存在着更大的交割制度风险。
学习啦在线学习网 (4)合约品种差异造成的风险。所谓合约品种差异造成的风险，是指类似的合约品种，在相同因素的影响下，价格变动不同。
2、股指期货的风险特征[3]
学习啦在线学习网 (1)不确定性：由于期货投资面临着一个变幻莫测的市场环境，其申购、赎回等过程存在着许多不可预测性，因而不确定性是期货投资的重要特征之一。
学习啦在线学习网 (2)客观性：风险是不以人的意志为转移的客观存在，是各种不确定因素共同作用的结果。期货投资的风险从其成立运作起就存在，人们通过主观能动性只能降低风险发生的可能性和损失的严重程度，但改变不了风险的客观存在性。
(3)可控性：风险虽然存在客观性和不确定性，但有些风险的产生具有一定的规律可循，人们可以在一定程度上加以防范和控制。
(4)损失性：风险的后果之一就是带来损失，投资者的损失具体表现在净资产的减少，大量赎回的发生甚至被清盘等。
学习啦在线学习网 三、我国股指期货风险的特殊成因
根据目前的情况推断，我国股指期货的风险成因主要有以下几个方面。
学习啦在线学习网 1、宏观方面：因政府干预而产生的风险
我国现行的经济环境和经济政策可能使股指期货市场滋生风险。我国的资本市场发展历史相对于西方较短，法律法规的设立很不健全，由此导致了一个复杂多变且不规范的金融市场。在影响股指期货市场的诸多因素中，国家政策占据绝对优势，因而股市对经济的晴雨表作用根本无从发挥，从而导致我国股民具有强烈的“政府驱动性”。金融机构的投资运作和宏观经济形势的变化以及国家政策的方向紧密相关，无论是国家的经济、税收还是金融政策上的变动和不确定性，都会加剧股指期货市场中的风险。
2、中观方面：现货市场的交易机制导致的风险
在过去，我国资本市场不存在做空机制，即融券制度，这个缺陷使资本市场交易严重失衡。而当股指期货推出时，套利交易者绝不会放过这种千载难逢的套利机会，并且价格也不会出现长时间扭曲。[4]但值得注意的是，虽然指数基金能够成为股指期货提供较好的套期保值和套利工具，但是其主要通过自身的运作方式来平衡现货和股指期货市场的价格和风险，而这并不能完全代替股票做空，即融券制度。因为现货市场的投资者在存在融券制度的情况下更具备做空的主动性，而且让基金在某些情况下充当做空的主力又会带来很多其他的市场风险。
3、微观方面
(1)交易主体结构不完善。
学习啦在线学习网 外国成熟的股指期货市场的经验表明，股指期货的交易主体应以基金公司、证券公司等大型机构投资者为主。而在我国，证券市场的主要投资者为散户，并且该群体具有典型的“羊群效应”。目前这种市场交易主体结构的混乱和失调，使少数牟取暴利的机构投资者能够更加轻易地联手操纵市场，从而产生大量违规交易和投资风险。
我国交易主体的“散户型”特点除了易造成机构投资者对市场进行“暗箱操作”以外，其自身在两个市场上的投机性心理和投资风险意识的缺乏也增加了股指期货运作中的风险。过度频繁的投机行为和短线交易往往会引起股指期货市场价格的剧烈波动，甚至使股指期货的价格严重背离现货市场的股票价格，人为制造完全违背市场正常供求关系的价格失真，从而破坏了正常的市场交易秩序，使得股指期货市场功能无法真正发挥作用，甚至发生异化，最终将在市场中积聚大量风险。
(2)股指期货的标的物存在风险。
许多专业人士分析认为，沪深300指数的编制使其具有六大优点：样本容量恰当、市场代表性强、流动性充足、编制方法透明、样本股稳定和不易被操纵，因而它当选为我国首个股指期货标的指数。[5]但值得注意的是，虽然沪深300指数的在市场代表性和反映证券市场价格的时间变动等方面较上证综合指数有一定的优势，但是其本身仍有缺陷，例如沪深200指数总是受到上证指数引领作用的影响。由于这种特性，上证综指的波动将牵制未来股指期货价格的变动，这一点明显与发展股指期货的目的——使股票市场健康稳定地发展相违背。
学习啦在线学习网 四、我国对股指期货市场风险的防范与监管
从我国证券市场的实际情况来看，股指期货的风险监管体系包括以下三个方面：宏观层次的风险监管，即政府对风险的监管和控制;中观层次的风险监管，即经纪机构和交易所对风险的监管和控制;微观层次的风险监管，即投资者自身对风险的监管和控制。本文将以宏观层次的风险监管为主要视角，详细讨论政府工作的内容和作用：
1、构建完善的交易主体结构
学习啦在线学习网 在我国证券市场，交易主体具有典型的“散户型”特征，投资者并不重视股指期货的套期保值作用，而具有较重的投机逐利心理，且少数的机构投资者可以利用“散户型”这一特点轻易操纵我国股指期货市场以牟取暴利，导致股指期货投资风险的进一步加重。所以，我国证券市场监管部门应该鼓励发展大型机构投资者，使其正确地引导整个市场进行理性投资，最终促使我国股指期货市场健康地发展。
2、建立规范的准入制度
学习啦在线学习网 我国法律对股指期货市场主体风险的控制，主要是通过对主体进入市场的途径和资格进行限定，将自愿承担风险并且具有一定的风险管理能力的市场参与者引入市场，排除不具相应抵抗风险能力的不稳定主体因素，从而达到优化风险配置和提高整个市场风险控制能力的目的。因此，我国证券市场监管部门应该加强对市场交易主体的资信情况和风险负担能力的认定和考察，详细制定并严格遵守证券市场准入制度。
关于期货的论文篇2
浅析期货市场种类革新以及发展
一、国际期货市场品种演变的三个阶段
期货品种演变的历史是期货市场发展史的重要组成部分。通过考察期货品种的演化，一方面可以对期货市场发展的脉络有清晰的认识，另一方面也有助于研究期货市场发展的规律，具有重要意义。期货品种的演变可以划分为如下几个阶段：第一，以农产品期货为主的阶段，这个阶段具有代表性的期货品种有各种粮食以及畜产品等;第二，以工业原材料和能源期货为主的阶段，这个阶段具有代表性的期货品种有金属、天然橡胶、原油等;第三，以金融期货为主的阶段，金融期货的品种包括货币、利率和股指等。
学习啦在线学习网 (一)农产品占主导的阶段
学习啦在线学习网 早在17世纪40年代，在日本大阪“淀屋米市”进行的大米支票交易就具有期货交易的性质，而具有现代意义的期货市场是在19世纪中期的美国出现的。据记载，1851年3月13日出现了第一份玉米远期合约，小麦远期合约也随后出现。成立于1848年的芝加哥期货交易所(cBOT)于1859年获准特许注册，1865年实行了玉米远期合约的标准化，正式开始进行期货交易。美国农产品期货交易在19世纪后期到20世纪初得到了迅速发展，芝加哥、纽约、堪萨斯成立了一系列经营农产品期货的交易所。1870年棉花期货合约在纽约棉花交易所上市，1876年小麦期货合约和燕麦期货合约分别在堪萨斯期货交易所和芝加哥期货交易所上市。在此推动下，黄油、鸡蛋、咖啡、可可等也陆续上市。1919年，芝加哥商业交易所(CME)成立，推出了猪肉、活牛、活猪和菜牛等期货品种。
日本于1893年制定并颁布了交易所法，确立了期货交易的法规和制度。到1898年，在日本的128家交易所中上市的商品包括大米、小麦以及地方土特产品等几十种。日本规模最大的农产品交易所——东京谷物商品交易所，成立于1893年，初期上市的商品有大豆、小豆、马铃薯淀粉以及谷物。
(二)工业原料和能源占主导的阶段
以金属为代表的工业原材料品种的出现是现代工业生产体系建立的结果。1876年，一些伦敦金属商人合伙开办了金属交易所，由此产生了最早的金属期货交易，当时的主要品种是铜和锡。1920年，铅、锌两种金属也在伦敦金属交易所正式上市交易，当前交易的品种还有铝、镍、白银等。美国重要的期货交易所如纽约商业交易所(NYMEX)、芝加哥期货交易所也先后上市了各种金属期货。
另外一种重要的工业原料天然橡胶期货交易始于日本。1951年12月，神户橡胶交易所成立，为天然橡胶的贸易商和消费商提供了转移价格风险的场所。1952年，东京工业交易所(TOCOM)也推出了天然橡胶期货合约。能源期货的产生是国际石油市场变革的结果。1978年，第一份标准化的能源期货合约——取暖油期货在纽约商业交易所(NYMEX)推出。此后，原油、汽油、天然气、丙烷、电以及煤炭能源期货品种也陆续在纽约商业交易所上市。
学习啦在线学习网 (三)金融期货占主导的阶段
金融期货是以各种金融工具或金融商品为标的物的标准化期货合约，包括外汇(货币)期货、利率期货和股票指数期货。金融期货产生于20世纪70年代，是世界金融体制变化的结果。外汇期货产生的背景是与布雷顿森林体系的瓦解分不开的。1972年5月16日，芝加哥商业交易所(CME)的分部——国际货币市场(IMM)首次推出了外汇期货合约，标志着金融期货类别的产生。CME第一批上市的外汇期货品种有英镑、加拿大元、德国马克、法国法郎、日元、瑞士法郎。利率期货同样产生于20世纪70年代中期的美国。1975年10月，芝加哥商业交易所(cME)推出了美国国民抵押协会(GNMA)的抵押证期货，这是世界上最早的利率期货。目前在美国，利率期货已经成为成交量最大的一个期货类别。股票指数期货被誉为20世纪80年代“最激动人心的金融创新”，它产生的背景是20世纪70年代美国股市的剧烈波动。
学习啦在线学习网 1982年4月，CME推出标准普尔500种股票价格指数期货合约;1982年5月，纽约期货交易所上市纽约证券交易所综合指数期货;1984年7月，芝加哥期货交易所也开始了主要市场指数的期货交易。
二、期货市场发展的趋势
从国际期货市场品种演变的历史来看，期货市场的发展有如下趋势：
(一)初级产品向高级产品过渡的趋势
学习啦在线学习网 期货品种由初级产品向高级产品过渡的趋势，即由农产品期货到工业原料和能源期货，再到工业半成品和工业品期货，这是国民经济的产业结构变化的结果。从国际期货市场的最新发展来看，期货品种“高级化”的趋势还有更新的含义，那就是传统上不适合做期货品种的产品在经过一定的技术处理后被开发为新的期货品种。高级产品因其商品的自然属性较为复杂，难以用传统的方式作为期货品种上市。利用商品价格指数作为期货交易的标的上市，是高级产品进入期货市场方法的积极尝试。商品指数期货采用现金交割，不涉及实物，但是可以起到和实物商品期货同样的功能。如芝加哥商业交易所(CME)2006年5月22日首先推出了房地产指数期货——标准普尔CSI期货。该指数是一个系列指数，包括了华盛顿、纽约、芝加哥等美国10个重要城市的住房价格指数。2007年10月28日，CME又推出了标准普尔/GRA商业房地产指数(SPCREX)期货。
学习啦在线学习网 当前，在期货市场上市的另外一些高级产品是“非传统商品”，如天气指数、排污权等。这些“商品”由于其对实际生产部门的投入或产出具有潜在影响，从而具备了价格，并且其价格的变动同实际生产部门的投入或产出的变动是相关的。最早的天气衍生品合约是在1996年由美国的能源企业推出的，先是采取场外交易(OTC)的方式，后来逐步吸引了各种机构投资者的广泛参与。随着天气衍生品合约在OTC市场的日益发展和成熟，1997年芝加哥商业交易所(CME)正式上市天气期货，目前CME的天气期货品种包括美国天气期货、欧洲天气期货和亚太天气期货。目前，全球交易天气期货合约的交易所还有伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)、洲际交易所(ICE)、东京国际金融期货交易所等。
为了减少排污量、保护环境，一些国家开始限定区域污染物排放总量，并且用排污权来限定各个污染源的排污量。目前，排污权期货交易在欧洲地区比较盛行。香港交易所计划在2008年推出排污权期货，澳大利亚证券交易所(ASX)也宣布将建立碳。