浅析中国股票市场的毕业论文(2)
浅析中国股票市场的毕业论文
浅析中国股票市场的毕业论文篇二
《对当前中国股票市场的研究》
【摘要】1990年上海证券交易所成立以来,中国股票市场得到长足的发展,越来越完善。本文将2006年以来的中国股票市场分为四个阶段分析,指出当前股票市场所存在的上市公司分红少、股民心态处于观望状态等5个问题,并提出加强上市公司内部治理能力、提高上市公司分红能力、加强对股票市场的管理、提高股民素质、提高机构从业人员素质等建议。
【关键词】股票市场;上市公司;股民
一、引言
股票是对一个股份公司拥有的实际资本的所有权证书,是参与公司决策和索取股息的凭证,不是实际资本,而只是间接地反映了实际资本运动的状况,从而表现为一种虚拟资本。
学习啦在线学习网 股票至今已有将近似400多年的历史,它伴随着股份公司的出现而出现。随着企业经营规模扩大与资本需求不足,要求一种方式来让公司获得大量的资本金,于是产生了以股份公司形态出现的、股东共同出资经营的企业组织。股份公司的变化和发展产生了股票形态的融资活动;股票融资的发展产生了股票交易的需求;股票的交易需求促成了股票市场的形成和发展;而股票市场的发展最终又促进了股票融资活动和股份公司的完善和发展。世界上最早的股份有限公司制度诞生于1602年荷兰成立的东印度公司。股份公司这种企业组织形态出现以后,很快为资本主义国家广泛利用,成为资本主义国家企业组织的重要形式之一。
伴随着股份公司的诞生和发展,以股票形式集资入股的方式也得到发展,并且产生了买卖交易转让股票的需求。这样,就带动了股票市场的出现和形成,并促使股票市场完善和发展。1611年东印度公司的股东们在阿姆斯特丹股票交易所就进行了股票交易,并且后来有了专门的经纪人撮合交易。阿姆斯特丹股票交易所形成了世界上第一个股票市场。目前,股份有限公司已经成为最基本的企业组织形式之一;股票已经成为大企业筹资的重要渠道和方式,亦是投资者投资的基本选择方式;股票市场(包括股票的发行和交易)成为证券市场的重要基本内容。
学习啦在线学习网 中国上海证券交易所1990年成立,深圳证券交易所1990年试运行,之后得到了长足的发展。2010年4月27日为止,两市上市公司数有1830家;截至2010年4月16日,沪深两市共有A股账户1.42亿户;陆续出台了创业板交易,融资融券业务,股指期货交易等业务。股票市场逐渐走上完善的道路。
学习啦在线学习网 本文将从分析中国2006年以来的股票市场状况入手,阐述当前股票市场所存在问题,提出有益于股票市场健康发展的建议。
学习啦在线学习网 二、股票市场的作用
股票市场能够在世界各地成立并得到发展,是因为其对社会各界起积极的作用,这主要可以从对国家、股份公司、投资者等三方面进行分析。
1.对国家经济发展的作用
学习啦在线学习网 1)可以在短时间内广泛地动员,积聚和集中社会的闲散资金,让其转变为生产资金,为国家经济建设发展服务,扩大生产建设规模,推动经济的发展,并收到“利用内资不借内债”的效果。
学习啦在线学习网 2)可以充分发挥市场机制,打破条块分割和地区封闭,促进资金的横向融通和经济的横向联系,提高资源配置的总体效益。
学习啦在线学习网 3)可以为改革完善我国的企业组织形式探索一条新路子,有利于不断完善我国的全民所有制企业,集体企业,个人企业,三资企业和股份制企业的组织形式,更好地发挥股份经济在我国国民经济中的地位和作用,促进我国经济的发展。
4)可以促进我国经济体制改革的深化发展,特别是股份制改革的深入发展,有利于理顺产权关系,使政府和企业能各就其位,各司其职,各用其权,各得其利。
5)可以扩大我国利用外资的渠道和方式,增强对外资的吸纳能力,有利于更多地利用外资和提高利用外资的经济效益,收到“用外资而不借外债”的效果。
6)通过股份公司的分红,广大股民按其所持股份获得收入,促进国民收入的合理分配,为政府分担收入分配问题。
7)通过股票市场上的股票价格的变动,中央政府可获得经济信息,并能加强宏观调控能力。
2.对股份制企业的作用
1)实行公司法人治理结构,有利于股份制企业建立和完善自我约束,自我发展的经营管理机制。
2)有利于股份制企业筹集资金,满足生产建设的资金需要,而且由于股票投资的无期性,股份制企业对所筹资金不需还本,因此可长期使用,有利于股份制企业的经营和扩大再生产。
3)股份公司从股市价格的波动中,可间接了解现货市场行情,并能够及时调整自己的产量、产品结构、销售战略,达到最佳经营状态。
4)股份有限公司股票上市交易,能起到向社会宣传自己公司的广告效益,提高知名度。
3.对股票投资者的作用
1)可以为投资者开拓投资渠道,扩大投资的选择范围,适应了投资者多样性的投资动机,交易动机和利益的需求,一般来说能为投资者提供获得较高收益的可能性。
2)可以增强投资的流动性和灵活性,有利于投资者股本的转让出售交易活动,使投资者随时可以将股票出售变现,收回投资资金。股票市场的形成,完善和发展为股票投资的流动性和灵活性提供了有利的条件。
学习啦在线学习网 3)通过参与股票买卖,可提高国民的经济素质,并使人们及时了解到国家的经济状况。
学习啦在线学习网 三、2006年以来的中国股票市场状况
从月K线图可看出,中国股票市场从2006年开始进入牛市状态,2007年年末开始进入熊市,2008年年末开始重新进入牛市,2009年8月开始进入震荡市。下面分析影响2006年以来的影响股票指数的主要因素。
学习啦在线学习网 1)2006年1月―2007年10月,牛市阶段
学习啦在线学习网 此次牛市形成是因为有好多利好,比如:由于各上市公司进行股改,给予了投资者相对很高的报酬;国民经济发展势态良好,2006年和2007年GDP分别增加11.6%和13%;股票市场中的赚钱效益吸引了众多投资者;各个上市公司业绩超常好,而且有丰厚的分红方案的上市公司爆发性增加;基金的数量爆发性地增加,使市场资金前所未有地充沛,等等。尽管国家面对CPI和PPI高增长,陆续出台紧缩性货币政策;面对股市过热上调印花税率为千分之3,但没能挡住牛市进程。
2)2007年10月―2008年11月初,熊市阶段
此次熊市形成,有如下原因:面对美国次贷危机爆发,周围股票市场上股指开始下跌,影响到国内投资者的投资氛围;金融危机影响到我国实体经济,明显的表现是出口放缓,甚至有些沿海出口企业经营困难导致破产,影响到了股票市场投资氛围;国内股票市场上,由于近2年的牛市,获利盘开始大量抛售股票,继而产生了恐慌性抛盘;自然灾害,如南方的冻雨、四川地震等影响了某些上市公司经营,进而影响了股票市场的投资氛围。面对经济不景气,国家出台了一系列政策,如下调印花税率为千分之1;支持农业发展等等,但这些措施只起到了延缓下跌趋势作用,没能起到股票市场反转的作用。
学习啦在线学习网 3)2008年11月初―2009年8月初,小牛市阶段
学习啦在线学习网 此次小牛市的形成有如下原因:上市公司以集中竞价方式回购股份,缩小了流通中的股票数量,股票价格开始回升;国家发布了4万亿投资计划,发行2000亿地方债券,刺激了投资者的投资热情,股票市场活跃起来了,成交量和价格开始回升;为减少对股市的资金压力,国家暂停了新股发行;在恶劣的世界经济环境中,中国在2008年GDP奇迹般地增加9%,鼓舞了股民的投资热情;国家实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,使企业经营环境得到了改善;国家提出了制造业振兴规划等十大产业振兴规划;为扩大内需、实施积极财政政策,把“三农”作为投入重点,增加对种粮农民直接补贴,并实施了家电下乡的政策,刺激了消费;为了扩大出口,国家实行了出口退税政策;国家陆续出台了区域经济发展规划,如珠江三角洲地区改革发展规划纲要、《江苏沿海地区发展规划》等。在上述诸多因素下,股票指数一路攀升,涨了1倍。
学习啦在线学习网 4)2009年8月初―2010年4月末,震荡市阶段
此次形成震荡市原因如下:小牛市里股票价格指数涨了1倍多,获利盘回吐、股价相对高成为投资者们的心理障碍;上市公司业绩一般,影响了股民的投资热情;虽然采取了出口退税政策,但出口增长率仍下滑;一系列扶持产业政策、区域规划、大规模投资,要起作用的话还需一些时间;虽然融资融券业务开通、股指期货开始运行,吸引了股民的好奇心,但对股票市场要起大作用的话,还需一段时间的观察;美国等国给中国施加压力,让人民币升值,等等。在这种情形之下,股民要么持股观望,要么持币观望,导致了股指窄幅震荡的震荡市。
四、当前中国股票市场存在问题
1.上市公司分红少。据初步统计,在截止2010年3月27日披露年报的819家公司中,对投资者一毛不拔的公司达到290家,占据披露年报公司总数的35%。上市公司不分红的问题以前就有的事情,而现在仍存在这种现象,严重影响股民投资心理。
2.宏观经济处于复苏阶段,而且出口增长率下降。中央政府和地方政府所投资金进入到老百姓手里,再变成消费资金需要一定的时间。况且在扩大内需政策下,汽车消费、房产消费、家电消费等已耗费现有股民及潜在股民的大量可控资金。此外,世界经济仍未摆脱次贷危机引起的经济危机阴影,中国陆续出台鼓励出口政策,但效果不明显。这些因素影响着股民的投资心理。
3.股民心态处于观望之中。2009年8月开始进入震荡市以来,由于不确定因素多,不少股民处于出局观望状态,并注视着股票价格的波动,等着宏观经济确实好转、等着变盘。
4.股票价格负担。自2008年末以来,股票价格涨了不少,2009年8月初股票价格指数甚至涨了1倍,2009年全年涨了78%,而GDP才涨了8.7%。虽然股票价格有对预期的提前表现,但股票价格暴涨后,肯定有获利盘的回吐,股价下跌,妨碍股票价格指数的上涨。而且,2007年末开始的熊市里被套股民的解套盘,在相对高位压着股票指数。
5.新事物的出现,即融资融券与股指期货让股民犹豫不决。
学习啦在线学习网 “融资融券”又称“证券信用交易”,是指投资者向具有深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物,借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。修订前的证券法禁止融资融券的证券信用交易。融资融券通过信用交易,使市面上流通的资金和股票扩大,在稳定股票价格方面有一定积极作用,但它也有助涨或助跌股票价格的功能。虽然推出此业务之前,做了前期准备,但敢介入的人还是少,融资融券业务要起股票市场稳定器作用还需一段时间。
所谓股指期货,就是以股票价格指数为标的物的期货。双方交易的是一定期限后的股票价格指数水平,通过现金结算差价来进行交割。通过股指期货交易,可以了解到所参与的人对未来股票价格指数走势的推测,并起到指引现实股票价格指数走向。但若参与的人判断错了,损失巨大,因此很多人不敢参与此业务。股票指数期货要起到指引股票价格未来走势,仍需要一段时间。
五、对当前中国股票市场的建议
1.加强公司内部治理能力,提高监事会监事能力
股份有限公司组织结构有股东大会、董事会、监事会和经理。股东和监事会都有监督股份公司权力,但平时股东不直接参与经营,不能时时观察公司经营,因此,监事会对公司营运起重要监督作用。有些公司出现做假账、公布虚假信息、高管违规等事件,可以认为是监事会没履行好其职责的表现。因此,需要对监事会成员进行能力强化培训,提高找问题能力,并对董事会、经理、会计时常监督,及时解决出现的小问题,防止问题扩大。同时,鼓励、督促董事会和经理不仅要考虑企业职工利益,同时也应照顾到股东的利益,特别是小股东的利益;不仅在经营上出成绩,而且在利润分配上、企业形象上做努力,为和谐社会做贡献。
2.提高上市公司分红能力
学习啦在线学习网 股民投资于某股份有限公司为的是分得公司利润,股份有限公司发行股票为的是通过融资获得自己生产所需资金,也就是通过股票市场上的投资、融资活动,股民获得红利,股份有限公司获得所需长期资金。双方都得到满足的情况是股民买股票,股份有限公司分红方式回报于股民。但不分红的公司每年都有不少,更让人费解的是存在有可分配资金也不分红的公司。据初步统计,在截止2010年3月27日披露年报的819家公司中,对投资者一毛不拔的公司达到290家,占据披露年报公司总数的35%,象数源科技公司连续九年未分红,不分利润公司中有些公司是明明有可观的可分配利润。不分红或少分红公司的存在,严重影响着投资者的投资情绪,也影响着以后的再融资和新股份有限公司的融资。如果这种现象继续下去,投资者会把资金从股票市场中抽出来,投资于其他项目,股票市场的资金“蓄水池”等功能将为大弱化。因此,上市公司应不断改进技术、创新产品、开拓新市场,提高自身盈利能力,同时,管理层应采取更强硬措施,对有钱而不分配利润的公司进行严惩,如强制分红、另设分红账户管理等措施,最大限度上保护股民利益。
3.增加机构投资者,提高机构投资从业人员素质
学习啦在线学习网 机构投资者资金相对雄厚,领导人往往具备丰富的投资知识与敏感的投资判断能力,因此,在股票市场上起着引导投资方向、稳定股票价格的作用,其影响力非常大。如果机构投资者数相对少了,股票市场将出现股票价格暴涨、暴跌,股票价格指数与宏观经济背离的现象;机构投资者数相对多了,股票市场上股票价格将相对稳定,股票价格指数相对能真实反映宏观经济的状况。因此,要鼓励更多的机构投资者参与到股票市场投资,形成多庄时代,让股票市场通过股票价格变动相对真实地反映国民经济现状与预期。同时,培养更多的机构从业人员,提高其素质,让一流的决策者掌管机构资金。这样,有益于机构投资者,也有益于股票市场健康发展,机构投资者持股票比例越大,股票市场越稳定。
4.提高股民素质
截至2010年4月16日,沪深两市共有A股账户1.42亿户,很多股民对股票运作没有深入了解,当前情况看,很多人投机性目的很强。股票价格主要由股份公司的预期利润、供给与需求、宏观经济状况等因素决定,而这些因素时刻处于变化当中,也就导致股票价格时刻处于波动当中。因此,股票市场产生之日起就有了投机氛围很浓的特点,也因此有了股民为获股票买卖交易差价的投机性行为。股票市场是跟其它市场争夺资金的市场,其分红往往高于银行利息,获交易差价更是巨大的利润,但往往为获得高额的交易差价,投机性交易中普通股民被套,甚至赔本卖出手中股票。这就是对股票了解不深、缺乏专门知识的不理性投资行为导致的结果。因此,应多组织股票及相关经济知识的培训,提高股民素质,引导股民理性投资,如让股民成为中长期投资者,而不为短期股票价格的波动而仓促决定自己投资行为;提倡股民用剩余可支配资金投资,而不是拿自己全部资金投资。股民素质高了也有助于股票市场稳定发展。
5.加强对股票市场的管理,引导股票市场健康发展
学习啦在线学习网 健康的股票市场本人认为应该是:许多人愿意投资的场所,许多股份公司能够实现融资与再融资的场所;股票价格变动能够正确反映宏观经济的运行状况;中央政府的一系列经济政策能够得到体现;中央政府能够通过股票价格的变动获得真实的经济参考数据;通过股票市场上上市公司分红的方式,实现国民收入的再分配,等等。要达到这种境界,管理层应加强对股票市场的管理,更加规范股票交易秩序,规范上市公司行为,让股票市场运行在合理规范之内,如:严厉打击传内幕消息,传谣言;更加规范化、细节化上市公司信息披露制度、利润分配制度;透明化大股东变化,如隔几天公布前20大股东变化,而不是现在的1个季度公布前10大股东;通过外交手段,不断开辟国际市场,促进国际贸易,给上市公司提供国际交流机会,使其取长补短,提高国际市场上的竞争力,等等。
六、结语
学习啦在线学习网 股票市场是股份公司融资和再融资、国民收入再分配、国家获得宏观调控数据等场所。中国股票市场成立以来得到了长足的发展,各种交易工具、规章制度越来越完善,上市公司、股民队伍越来越壮大。我们应珍惜现在的成果,支持股票市场更加健康发展,把中国股票市场建设成世界一流的股票市场。
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作者简介:崔阳,延边大学经济管理学院副教授。
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