融创中国凭什么收购万达
融创中国凭什么收购万达
学习啦在线学习网 融创中国最近十分红火，前期是因为接盘乐视，最近还收购了万达的大量资产，它们的实力从何而来呢?下面就是学习啦小编给大家整理的融创中国凭什么收购万达内容，希望大家喜欢。
融创收购万达
学习啦在线学习网 2017年7月10日，当融创与万达联合宣布，以632亿元收购万达旗下13个文旅项目和76间酒店时，融创董事局主席孙宏斌对外表示，交易涉及资金完全来自融创自有资金，截止2017年6月30日，公司账上还有900多亿元现金。
学习啦在线学习网 融创董事局主席孙宏斌(资料图)
学习啦在线学习网 腾讯财经查询融创年报以及其他公开信息获悉，这632亿元虽是融创的自有资金，但穿透其资金来源可知，绝大部分还是源于融创的借贷。而融创资金链因此承压的同时，还得以收获近3000万平方米的土地储备，同时进军孙宏斌觊觎已久的文旅领域。
借贷系融创收购款主要来源
学习啦在线学习网 以2016年全年为例，融创录得合同销售金额达到约1506亿元，其经营收入达到353亿元，同比增幅分别高达120%和54%。2017年上半年，融创又录得合同销售额约1100亿元，预计全年销售业绩将超过3000亿元。
学习啦在线学习网 腾讯财经梳理融创2016年年报发现，截止2016年12月31日，融创公司账面现金约698亿元，除却178亿元的受限资金之外，融创可由自由支配的现金约520亿元。不过，520亿元非受限资金当中，仅46亿元来自经营业务收入，其他近400亿元归因于借贷收入。
如是观察，借贷正是支撑融创账面现金数字以及此次大手笔收购的关键要素之一。
融创2016年年报显示，截止2016年12月30日，该公司借贷本息总额约1128亿元。相对2015年底的418亿元，增幅约170%。
融创的融资工具可谓丰富。在非即期借贷中，融创有抵押的银行借款约312亿元，其他借贷约357亿元，优先票据约28亿元，资产支持证券约32亿元，也就是说，有抵押的借贷额约728亿元;在无抵押借贷中，融创的银行借款0.76亿元元，其他借贷约36亿元，公司债券约99亿元，非公开发行公司境内公司债券约148亿元。
万达融创闪电交易背后原因
万达商业与融创中国(1918.HK，下称“融创”)10日联合发布重大公告称，万达将13个文旅项目的91%股权转让给融创，代价为295.75亿元，并由融创承担项目贷款;融创房地产集团以335.95亿元收购万达76个酒店项目。两项收购的总代价高达631.7亿元。截至10日收盘，万达酒店发展(0169.HK)大涨46.55%。
学习啦在线学习网 针对此次交易，万达集团董事长王健林10日上午表示，转让项目能大幅降低万达商业的负债，并进一步实现轻资产化运营。融创董事会主席孙宏斌则称，交易所涉资金全部源自融创自有资金，截至6月30日，公司账上还有900多亿元现金;融创今年上半年的销售业绩为1100多亿元，全年将超3000亿元。
买方总资产2932亿元，卖方总资产8826亿元;一家做高端住宅，一家做商业地产，创始人也都是商界热点人物，可之前从未传出生意交集。如此两家公司，突然将一宗世纪大买卖抛向了市场。王健林为何要卖，孙宏斌为何要买，王健林又为何要卖给孙宏斌?这些疑问相互交织，让这笔交易显得颇为蹊跷。
“王健林应该是已经预见了万达现金流可能会紧张。”某总部在北京的地产机构高层10日对第一财经记者表示。
学习啦在线学习网 王健林为何“割肉”
学习啦在线学习网 万达商业旗下酒店资产颇多，除国内已开业的102家酒店及在建酒店外，在国外还有8家酒店。
学习啦在线学习网 上述13个计划交易的文化旅游城项目则包括西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目、合肥万达文旅项目、哈尔滨万达文旅项目、无锡万达文旅项目、青岛万达文旅项目、广州万达文旅项目、成都万达文旅项目、重庆万达文旅项目、桂林万达文旅项目、济南万达文旅项目、昆明万达文旅项目、海口万达文旅项目。其中5个已经运营，8个在建。这意味着，万达选择将所有文旅项目一次性清空，打包卖给孙宏斌。
双方同意在7月31日前签订详细协议，并尽快完成付款、资产及股权交割。如此速度，令人咋舌。
6月22日早间，万达一度遭遇“债股双杀”。当日万达电影股价下跌9.91%，万达电影也在午间临时停牌。当天晚间，万达方面发布澄清公告称，网上炒作属于谣言，万达集团经营一切良好。然而，股债风暴刚刚过去，王健林为何就大手笔出售资产?这不免让市场产生对万达现金流的担忧。
上述地产机构高层对第一财经记者分析，拟转让的万达城近300亿元的交易额，基本相当于万达已经投入的资金，而全部建成则需要2000亿元以上，万达很可能难以通过贷款、发债等方式补空，所以最好的方法是转让。
学习啦在线学习网 为何选择售出大量酒店?房地产资深观察人士黄立冲对第一财经表示，酒店回报率非常低，低价转让后，万达可以进一步弱化地产标签。至于文旅项目，他认为，旅游地产短期难以为万达带来利润回报，无法为万达造血，因此也成为“割肉”首选。
学习啦在线学习网 万达集团创立于1988年，以地产起家，目前旗下有商业、文化、网络、金融四大产业集团。而万达商业(3699.HK)为万达集团旗下的地产平台，2014年12月在香港交易所主板上市，收入来源包括物业销售、投资物业租赁管理及酒店运营。
学习啦在线学习网 与许多内地房产股一样，王健林认为香港资本市场对万达商业估值太低，因此计划回归A股。2016年9月，万达商业成功从香港退市。
值得一提的是，投行人士10日提供给第一财经的一份未经万达核实的《万达商业私有化投资基金推介说明书》显示，如果私有化完成后万达商业未能完成在内地上市，万达集团或将以每年10%向基金回购全部股权，费用前总回报约为20%。该说明书日期为2016年6月。
孙宏斌意在土地
融创为何此时接手如此大的资产包?考虑到限购以及增量天花板，孙宏斌刚刚表达过对房地产成交的悲观，如今大手笔吞入地产项目，是否意味着他对市场的逻辑判断发生逆转?
学习啦在线学习网 对此，海通证券分析师姜超评价称，万达获取土地的成本低，资产质量高。黄立冲则指出，孙宏斌看中的是万达文旅项目的土地，这笔买卖背后动因在土地储备。
万达集团发布的2017年上半年工作简报显示，截至2017年6月30日，万达商业累计持有物业面积3387万平方米，比2016年底增加4.8%;累计土地储备高达7332.6万平方米。
融创是并购之王
孙宏斌的投资逻辑是：买对地方、买对时间、多借点钱。
在并购市场，这条逻辑被贯穿始终，促成了多起并购案的完成。
学习啦在线学习网 最近的一次是12月20日，融创中国宣布，公司间接全资附属公司将以8.59亿元总代价收购杭州金翰及金成房地产持有的杭州余杭区47号地块、余杭区41号地块以及余杭区英特学府共三个项目公司的34%股权。
早在今年8月及9月份，融创已经从上述三个项目的卖方金成集团手中接盘了博鳌金湾项目以及杭州西溪海等项目，其中收购博鳌金湾项目50%股权及债权作价达20.54亿元，项目总占地面积约为164.75万平方米，总可售面积约为164.75万平方米，目前已经开始对外出售。
学习啦在线学习网 梳理融创近两年来的扩张之路，并购是关键词。凭借2012年和绿城的合作，融创用33亿的投入撬动了上海区域近300亿的销售额，并顺利进驻一向高门槛的长三角区域。
学习啦在线学习网 在对绿城、佳兆业和雨润的并购接连失败后，融创也并非一无所获。由于在并购市场打响了名声，诸多项目和公司主动找上门来谈合作，这为融创创造了主动权。
2015年，通过对中渝置地、西安天朗、江苏四方、武汉美联以及烟台海基置业的项目并购，融创将规模扩展到成都、济南、西安、南京、武汉及海南万宁等二线城市。
2016年5月，融创中国宣布以42.25亿元收购莱蒙国际位于上海、南京、杭州、深圳及惠州等地的6个项目公司的所有股权。借助对莱蒙国际的并购，融创首次进入了孙宏斌极为看重的深圳市场。
学习啦在线学习网 2016年下半年，融创的并购步伐加速。9月19日，融创宣布拟收购联想控股附属公司融科智地旗下41间目标公司的相关股权及债权，总代价约137.88亿元。交易完成后，融创中国将持有融科智地41个目标公司的42个项目的权益，分别位于北京、天津、重庆、杭州等16个中国城市，总建筑面积约1802万平方米，其中未售面积约730万平方米。
学习啦在线学习网 相比于公开市场拿地，融创对融科智地的收购降低了获取土地的成本。标普预计，收购物业组合的平均土地成本约仅为每平方米3000元人民币。
融创方面表示，通过此次交易将进一步巩固融创集团的区域布局，扩大融创集团在一二线核心城市的土地储备和市场份额。同时，融创将借此首次进入大庆、烟台、大连、景德镇、昆明、长沙等城市。
2016年11月29日，融创宣布以36.62亿元人民币，收购恒大控股的嘉凯城集团位于青岛李沧区的时代城项目，该项目占地106.61万平米，主要为住宅及商业用途，目前尚背负18.5亿元贷款、净资产为8.79亿元。为完成这起收购，融创首先须在一个月内支付收购总价的一半18.31亿元，剩余一半在12个月内支付。
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