如何对债券股票进行估值
一般如何对如何对债券股票进行估值呢：如何对债券股票进行估值分主要为现金流贴现定价模型和B-S期权定价模型。下面由学习啦小编为你分享如何对债券股票进行估值的相关内容，希望对大家有所帮助。
债券股票估值
学习啦在线学习网 1.所谓债券估值，是根据债券的现金流、付息频率、期限等各种条款来决定其价格的过程。债券估值可以作为二级市场的交易基准和一级市场招投标的理论依据;并由此决定各类债券资产组合净值的涨跌，从而影响投资人的实际利益。因此，准确的债券估值，是债券投资的基础。
学习啦在线学习网 2.股票估值分为绝对估值和相对估值. 绝对估值是通过对上市公司历史及当前的基本面的分析和对未来反应公司经营状况的财 务数据的预测获得上市公司股票的内在价值。咱们就拉详解一下如何对债券股票进行估值。
1.如何对债券股票进行估值
B-S期权定价模型
如何对债券,股票进行估值
现金流贴现定价
学习啦在线学习网 股权自由现金流(FCFE)是指满足公司持续经营所需费用后的剩余现金流。其计算公式为:FCFE=净收益-(1-δ)*(资本性支出-折旧)-Δ营运资本*(1-δ)。
如果公司一直处于稳定增长阶段,以一个不变的比率持续增长,那么这个公司就可以使FCFE稳定增长模型:
①模型。在稳定增长模型中股权资本的价值是三个变量的函数:下一年的预期FCFE、稳定增长率和投资者的要求收益率:
P0 = FCFE1 / (r − gn)
学习啦在线学习网 其中:P0=股票当前的价值;FCFE1=下一年预期的FCFE
r=公司的股权资本成本;gn=FCFE的稳定增长率
②限制条件。a.折旧能够完全弥补资本性支出;b.股票的β值近似为1。
学习啦在线学习网 ③模型的适用性。该模型适用于股权资本自由现金流以不变的比率持续增长的、处于稳定增长阶段的公司。
2.两阶段FCFE模型
FCFE两阶段估价模型适用于那些预计会在一定时间段里快速增长,然后再进入稳定增长阶段的公司。
①模型。股票的价值由两部分组成:一是超常增长时期每年FCFE的现值,二是超常增长时期结束时期末价值的现值。
股票价值P_0=高速增长阶段FCFE的现值+期末价值现值=
FCFEt = 第t年的FCFE;Pn高速增长阶段期末的股票价格
r=高速增长阶段内股权投资者的要求收益率
学习啦在线学习网 期末价值Pn一般使用永续稳定增长模型来计算:
Pn = FCFEt + 1 / (rn − gn)
其中:gn=第二阶段稳定增长阶段的增长率;rn=稳定增长阶段内股权投资者的要求收益率。
②计算期末价值。在应用稳定增长模型的时候,我们仍然应该考虑在上一节中提到过的注意事项,另外,我们在估计高速增长阶段期末FCFE的时候,往往已经使用了对第一阶段的假定,因此这些假定也应与稳定增长阶段的假设相一致。比如说,公司在超常增长阶段内的资本性支出可能会远远大于折旧,但当公司进入稳定增长阶段后,二者之间的差距应该减小。
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