关于分级债基的攻防之道
目前市场共发行2只债券型分级基金,分别是富国汇利和大成景丰。创新债基与传统债券基金有两个重要区别:一是封闭性;二是分级性。
关于分级债基的攻防之道有哪些?
学习啦在线学习网 资产配置犹如排兵布阵,也需讲究攻防结合。不善守者,往往会因市场趋势的变动而加大资产波动的风险;不善攻者,让资产“安全”地躺在银行账户里,实则是让银行存款利率与通胀赛跑。
然而,“震荡”总是证券市场出现频度最高的词汇,负利率又经常“不请自来”。历史上,“攻防兼备”的理财品种一直很少。不过,从去年开始,有两类“稀缺”产品已在悄然扩容:一类是兼具股债双重特性的可转债,逐渐进入“千亿时代”,可转债基金纷纷面市;另一类是分级债基逐渐“登堂入室”,频频走向新基金审批通道。今年前四个月,已有10只分级债基向证监会提出募集申请。
学习啦在线学习网 与普通理财产品不同,分级债基一般在产品设计的时候,就按一定比例将基金资产分为A、B两级。低风险的A级往往会优先满足一定的收益水平;而高风险的B级则通过一定的杠杆来谋求较高收益。
比如,已经获批的富国天盈分级债券基金,在产品设计的时候,就按不超过7:3的比例将基金资产分为A、B两级。其中,低风险的A级份额以一年期银行定存利率的1.4倍作为约定收益率。在当前市场环境下,这一约定收益率达到4.55%,接近目前三年期银行定存利率4.75%的水平,而高风险的B级份额由于分级可以获得最高3.33倍的杠杆水平。
学习啦在线学习网 值得一提的是,封闭式债券基金还在投资策略上能够体现出灵活的攻防艺术来。
学习啦在线学习网 和股票相类似,债券投资同样需要考察基本面与估值;但不同的是,利率债的基本面是宏观经济,而信用债的基本面又往往是某一债券背后的企业。利率债可以通过调整组合的期限长短来决定攻防的强弱对比;信用债可以过信用利差和票息来对抗加息、通货膨胀等不利因素的冲击。
此外,封闭式分级债券基金还可以相对淡化流动性管理的要求,从而提高债券组合的杠杆水平。富国基金表示,对于一个纯粹的债券组合,它的现金流和到期收益率是可以“计算”的;再加上一个明确的杠杆水平,这个债券组合实际上相当于一个得到信用评级增强的“债券”。在这种情况下,对于一个纯粹的债券组合,保持一定的溢价也相当可期。